Management Summary

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Management Summary · Vertraulich · FundOS Demo

Tokenized Fund Operating Model

Strategische Bewertung des Tokenisierungspotenzials im Fondsvertrieb und in der Registerführung für Kapitalverwaltungsgesellschaften und Depotbanken.

AuM Basis

5,0 Mrd. EUR

Stand: März 2026

Nettoertrag Zielmodell

17.0 Mio. EUR

+42 % vs. heute (12.0 Mio. EUR)

Größter Hebel

Retrozessionsreduktion

Von 25 Mio. auf 8 Mio. EUR (Base Case) durch Direktvertrieb

Settlement-Verbesserung

T+2 → T+0

Digitales Register als Single Source of Truth

Szenariovergleich — Nettoertrag in Mio. EUR

	Heute	Konservativ	Base Case	Upside
Verwaltungsvergütung	60.0 Mio.	60.0 Mio.	60.0 Mio.	60.0 Mio.
Retrozessionen	25.0 Mio.	15.0 Mio.	8.0 Mio.	4.0 Mio.
Neue DLT-Kosten	—	19.5 Mio.	13.5 Mio.	10.1 Mio.
Nettoertrag	12.0 Mio.	3.0 Mio.	17.0 Mio.	25.4 Mio.
Nettomarge auf AuM	0.24 %	0.06 %	0.34 %	0.51 %

Rollenverschiebung in der Wertschöpfungskette

Transfer Agent / TA

Hoch

Heute

Manuelle Registerführung, T+2 Settlement

Zielmodell

Abgelöst durch digitales Register — Rolle stark reduziert

Vertriebspartner

Hoch

Heute

Intermediär mit Provisionsabhängigkeit

Zielmodell

Optional bei Direktvertrieb — Rolle reduziert oder White-Label

Depotbank

Mittel

Heute

Klassisches Depot mit Tagesverarbeitung

Zielmodell

Neue Rolle als Wallet/Custody Layer — aktive Transformation nötig

Verwahrstelle

Gering

Heute

Manuell-gestützte Kontrolle

Zielmodell

Kontrollfunktion bleibt vollständig — API-Effizienz möglich

KVG

Strategisch positiv

Heute

Kaum direkter Kundenzugang

Zielmodell

Direktvertrieb, Datenhoheit, Margenkontrolle — deutlich gestärkt

Für eine rollenspezifische Empfehlung bitte das Rollenmodell aufrufen und eine Perspektive auswählen.

Strategische Schlussfolgerungen

Der größte wirtschaftliche Hebel liegt in der Reduktion vertriebsbedingter Retrozessionen durch direkten Kundenzugang. Dies setzt eine eigene Vertriebsinfrastruktur der KVG voraus.

Ein digitales Register als Single Source of Truth reduziert Reconciliation-Aufwand erheblich. Transfer-Agent-Kosten können mittelfristig reduziert werden.

Verwahrung, Compliance, KYC und regulatorische Verantwortung bleiben vollständig erhalten. Tokenisierung eliminiert keine regulierten Kernfunktionen.

Depotbanken können im Zielmodell eine neue, strategisch relevante Rolle als Wallet- und Custody-Layer einnehmen statt an Bedeutung zu verlieren.

Ein schrittweiser Pilotansatz ist empfehlenswert — z. B. ein tokenisierter Geldmarkt- oder Dividendenfonds für institutionelle Anleger als erster Schritt.

Digital Assets — Strategischer Einstieg

Phase 1: Crypto Custody

2026/2027

BTC/ETH über regulierten ICSD-Partner und MiCAR-Sub-Custodian. Kein eigenes Key Management.

Phase 2: Tokenisierte WP

Ab 2027+

DLT-Plattform, tokenisierte Fondsanteile, T+0 Settlement nach eWpG/KryptoFAV.

Phase 3: DLT-Ausbau

Ab 2028+

White-Label-DLT, erweiterte Asset Coverage, optionale Stablecoin-Integration.

Invest Validierung

< 200 T EUR

Break-even Base Case

18 Monate

Ertrag p.a. Base Case

3,0 Mio. EUR

FundOS — Tokenized Fund Operating Model Demo · Simulationsdaten · Kein AnlageberatungMärz 2026